ILLUMINA secuencia de una caída de un 83%, ¿oportunidad a largo plazo?
La empresa americana, líder mundial en secuenciación de ADN, ha experimentado una caída superior al 80% desde los máximos de agosto de 2021. Dos grandes motivos han favorecido este descalabro bursátil:
1) Corrección del mercado biotecnológico: en 2021 las acciones de muchas de estas empresas alcanzaron niveles récord impulsadas por el optimismo postpandemia, que unidas al aumento de los tipos de interés a partir de 2022 para combatir la inflación, llevó a una corrección generalizada en estas acciones de alto crecimiento, como podemos comprobar en el gráfico inferior, donde comparamos ILMN con empresas de su competencia:
2) Adquisición controvertida de GRAIL: la compra de GRAIL por 8.000 millones de dólares en 2021 generó controversia con los reguladores antimonopolio europeos y americanos, que resultó en multas y una desinversión en 2023, que ha generado importantes costes financieros.
Consecuencia de lo anterior, la empresa ha reorientado su estrategia hacia su negocio principal de secuenciación genómica (NGS). Los analistas venían estimando un crecimiento anual más robusto para 2025 y 2026, a medida que se mejoran los márgenes tras la separación de GRAIL, que se esperan crezcan a tasas del 20-25% a medio plazo.
No obstante, el pasado 7 de febrero, la acción volvía a caer tras el anuncio el día anterior de los resultados del 4T 2024. El mercado valoró negativamente la mala guía proporcionada de ingresos (se esperan para 2025 entre 4.280-4.400 millones, vs. 4.332 millones en 2024, lo que ofrece, en el mejor de los casos, un 1-2% de crecimiento). Este crecimiento es modesto para un líder en el sector de genómica, que se espera crezca a tasas del 8-10% hasta 2030. Los inversores esperaban que los resultados fueran más fuertes, tras la separación de GRAIL, por lo que el guidance conservador decepcionó. A esto se añade la incertidumbre con China, ya que el ministro de Comercio de China incluyó a la empresa en su lista de entidades no confiables, lo que le podría implicar en restricciones de acceso a este mercado, un área clave en el crecimiento de la genómica. En el lado positivo márgenes y beneficios por acción fueron mejores de lo esperado.
Centrándonos en la información gráfica, abajo mostramos la evolución histórica del valor, donde la corrección del 83% desde los máximos de 2021 parece proporcional a la magnitud de la subida experimentada desde 2003 hasta 2021, revalorizándose un 64.525% en 18 años. Se aprecia cómo desde finales de 2023 el precio trata de estabilizarse en la franja de 90 dólares, donde presenta un soporte (80-90 dólares). La caída del pasado 7 de febrero le ha devuelto a la misma zona donde rebotó a finales de 2023, habiendo generado parámetros excedidos en sus indicadores técnicos, que frecuentemente, salvo en abril 2022, vinieron asociados a la presencia de zonas de suelo temporal en el valor. Un cambio definitivo de su tendencia bajista no tendrá lugar hasta que se supere la barrera entre 150 y 160 dólares, zona donde además se sitúa el objetivo del consenso de analistas (146 dólares, +50% desde los niveles actuales). Tomaríamos posiciones tácticas en el valor, situándo el umbral máximo de pérdidas por debajo de 80 dólares.
Recomendación: COMPRAR MEDIO PLAZO.
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Eduardo Faus Ipiña
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