Muy positivo. Nextil ha publicado los resultados correspondientes al ejercicio 2024 que han batido claramente a nuestras estimaciones (EBITDA 24: 5,1 mln eur vs. 3,7 mln eur R4e), mejorando incluso lo prometido por el nuevo equipo directivo en la presentación del nuevo plan estratégico. Todo ello unido al positivo guidance 2025 y a la positiva evolución de todas las divisiones, deberían recogerse positivamente en la cotización del valor. SOBREPONDERAR (0,59 eur/acción).
Muy Positivo. 1) Fuerte mejora del EBITDA hasta 5,1 mln eur vs. -5,1 mln eur de 2023, gracias principalmente a las medidas de ajustes dentro del plan estratégico ejecutadas en 2024, entre las que destacan la reducción de costes corporativos (1,3 mln eur vs. 4,0 mln eur en 2023), el cierre de unidades productivas no rentables y a la optimización de procesos, ajustes de estructura y mejoras en la cadena de suministros de la unidad de prenda. El margen EBITDA se sitúa en el 21,3%, cifra que pone de manifiesto los puntos comentados anteriormente. Cabe destacar que esta mejora se ha logrado con la nueva planta de Guatemala operativa solamente en el 2S24. 2) El beneficio neto vuelve a números negros de 3,0 mln eur vs. -9,0 mln eur de 2023, e incluyen un ingreso no recurrente de 2,5 mln eur por conversión de deuda en equity por parte de algunos acreedores. 3) Fuerte reducción de la deuda neta hasta 29,0 mln eur vs. 57,9 mln eur, gracias a: la generación de caja, a 12,7 mln eur de conversión de deuda, 8 mln eur de ampliación de capital, 3,5 mln USD de ampliación de capital en Guatemala (4 mln USD pendientes en 2025) y 1,5 mln eur por conversión de convertibles. Valoramos positivamente el anuncio de Nextil de que está trabajando con acreedores y obligacionistas para reducir la deuda neta en más de 5 mln eur en los próximos meses.
Unidad de tejido premium. 1) La planta de Guatemala está finalizando el proceso de “ramp up”, habiendo obtenido pedidos en diciembre de 2 mln eur. 2) Todos los clientes importante de USA tienen ya pedidos con Nextil para 2025. 3) Primeros pedidos masivo de tejido elástico premium en los sectores de Street Wear y Active Wear. 4) Iniciado ya la fase II de Guatemala que elevará la capacidad de producción a 75 mln USD anuales a finales de 2025 vs- los 30 mln USD actuales.
Unidad de prenda lujo-premium. 1) el 2S24 se ha visto afectado por una reducción de pedidos de su principal clientes por cambios en la política de existencias, situación que ya se ha normalizado. 2) cartera de pedidos de 5,5 mln eur, ligeramente superior a lo presupuestado. la reestructuración en línea con el plan estratégico. 3) Para 2025, prevén crecimiento de ingresos de más del 30% (80% de otros clientes). 4) Prevén una ampliación de capital en la filial portuguesa para dar entra a un socio minoritario.
Greendyes. 1) Firmados acuerdos con dos tintadores europeos. 2) Desarrollo de una colección de moda sostenible con una empresa de moda sostenible española. 3) 2025 será el año del inicio de la comercialización.
Positivo Guidance 2025 orgánico de: Ventas de 60 mln eur vs. 60,7 mln eur R4e, EBITDA de 10 mln eur vs. 10,5 mln eur R4e, y deuda neta inferior a 3x, es decir, <30 mln eur vs. 33,8 mln eur R4e.
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César Sánchez-Grande
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