Acciona Energía (ANE) ha publicado el Informe de Tendencias de Negocio del 1T25, en el que la compañía actualiza las principales métricas operativas. Dentro de los más destacado, las cifras reflejan una evolución operativa sólida y coherente con los objetivos anuales. La producción consolidada creció un +5,3% (6.592 GWh), impulsada por el desempeño internacional (+22,4%) gracias a la aportación de nuevos activos y un mayor recurso, que compensó el descenso en España (-11,9%) derivado de la venta de los activos hidráulicos.
Outlook 2025. Acciona Energía mantiene sus objetivos de EBITDA para 2025: c.1.000 mln eur de EBITDA operativo y 500 - 750 mln eur adicionales por rotación de activos. El programa de rotación de activos avanza satisfactoriamente, habiendo cerrado en febrero la venta de 626 MW hidroeléctricos a Endesa, con una contribución esperada de 450 mln eur al EBITDA de rotación. El pipeline de operaciones bajo análisis se sitúa en 4 GW. Por otro lado, se ha pospuesto la ejecución de los proyectos de almacenamiento con baterías en Texas (400 MW/800 MWh) ante la incertidumbre regulatoria en EE.UU., lo que ha reducido el objetivo de nueva capacidad instalada a c.0,6 GW en 2025.
En línea con el informe publicado por ANE, nuestra lectura es neutral. No esperamos que el Informe de Tendencias de Negocio 1T25 tenga un impacto importante en la sesión de hoy. Seguimos creyendo que los objetivos planteados para el conjunto del ejercicio son alcanzables, quedando alineados con nuestras estimaciones. A medio plazo, seguimos creyendo que la rotación de activos, acompañada de un enfoque más selectivo en inversiones, permitirá poner en valor la calidad del portfolio, limitar el consumo de caja y generar retornos atractivos en un entorno donde los múltiplos del sector siguen penalizados.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR, con P.O de 29,0 eur/acc.
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Eduardo Imedio
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