AEDAS Homes ha publicado sus resultados correspondientes a 4T24-25 y ejercicio 2024-25 de acuerdo con su calendario fiscal, con las conocidas cifras de entregas (3.070 unidades vs 2.839 unidades en el ejercicio 2023-24), ingresos de 1.156.2 mln eur (vs 1.028,8 mln eur R4e) y EBITDA de 164,5 mln eur (vs 147,3 R4e).
Si bien consideramos que la lectura global de las cifras financieras, operativas y comerciales es positiva, la cotización de la compañía queda en gran medida supeditada al flujo de noticias de ángulo corporativo, tras las recientes noticias respecto a la posible compra de la participación de Castlelake por parte de Neinor-Apollo.
A pesar de ello, cabe destacar: 1) respecto a guías y objetivos a futuro, AEDAS no lanza una guía específica, si bien anticipa unos objetivos de ingresos superiores a los 1.000 mln eur en los próximos años (en línea con nuestras estimaciones); 2) visibilidad operativa, con una cobertura de ventas del 73% y el 39% de las entregas en valor monetario previstas para 2025 y 2026, junto a una cartera de ventas de 1.661 mln eur (3.740 unidades) y 7.500 unidades en construcción; 3) sólida actividad comercial con un incremento del +56% en ventas netas BTS (3.224 unidades por valor de 1.404 mln eur) y crecimiento del precio medio de venta del +5% vs 2023-24; 4) margen bruto promotor BTS 23,4% (-0,9% vs 2023-24); 5) NAV/acción de 33,89 eur (vs 32,63 eur/acción a cierre de 2023-24) y; 6) una propuesta de dividendo significativamente superior a nuestra estimación. En este sentido, el Consejo de Administración de AEDAS propondrá la JGA la distribución de un dividendo de 3,15 eur/acción (vs 1,98 eur/acción R4e; 2,58 eur/acción con cargo a resultados 2024-25 y 0,57 eur/acción con cargo a prima de emisión), lo que supone una rentabilidad del 12% a precios actuales.
Conference call hoy a las 11:00h CET (que podrá seguirse a través de su página web).Reiteramos MANTENER con P.O. de 27,60 eur/acción.
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Javier Díaz
Tel: 91 398 48 05
