Ingresos ligeramente a la baja, en línea con las expectativas. La mayor contribución de otros ingresos regulados y de los mayores ingresos por costes auditados, no compensan los efectos del marco regulatorio. EBITDA, afectado por los mayores gastos derivados del desmantelamiento de Castor y los mayores costes de electricidad, junto con uno resultado de participadas muy en línea con 1T24, desciende, aunque menos de lo previsto. El beneficio neto supera las previsiones gracias principalmente a un mejor resultado financiero (coste de la deuda en 2,3% vs 2,8% en 1T24).
El flujo de caja operativo se incrementa más de un 50% gracias a un menor deterioro de circulante por unos menores peajes por el ajuste del superávit de ejercicios anteriores, compensada parcialmente por los efectos de los tipos de cambio. Estos efectos permiten situar a la deuda neta ligeramente mejor de nuestra previsión.
Pese al mejor resultado neto frente a expectativas, la compañía mantiene inalteradas sus guías de cara a final de año (EBITDA 670 mln eur, BDI 265 mln eur, Deuda neta 2.400 mln eur), en línea con nuestras previsiones y las de consenso.
No esperamos impacto significativo en la cotización, sin conferencia de resultados prevista, reiteramos la recomendación de sobreponderar, P.O. 17,82 eur.
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Ángel Pérez Llamazares
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