Análisis 06 mayo 2025

IAG: Crecimiento más moderado en 1T 25 y entorno ensombrecido por la política arancelaria

IAG publica resultados 1T25 el viernes 9 de mayo antes de la apertura y celebrará la conferencia a las 9:15h. P.O. 4,45 eur, SOBREPONDERAR.

Esperamos que se mantenga el buen tono de resultados si bien con unas tasas de crecimiento algo más moderadas, principalmente por el efecto comparativo de los datos de tráfico en 2024, que mostraron un crecimiento elevado (oferta +6,2 y demanda +7,7%). Además, también esperamos cierto impacto negativo de la Semana Santa (en marzo en 2024).  

Así, esperamos unos datos de tráfico algo más moderados: capacidad +3% y demanda +4% vs 1T 24. Calculamos que los ingresos de pasajes unitarios modern su crecimiento en relación a 4T 24 (+1% vs 1T 24) tras las fuertes subidas de precios desde la pandemia, y que los ingresos unitarios totales avancen +2,5%. Vemos que los gastos unitarios ex combustible aumenten +4,4%, en línea con el objetivo de la compañía para el año. No obstante, la bajada de los precios del combustible y coberturas a precios más bajos deberían permitir que los gastos unitarios totales se mantengan planos: +0,2% vs 1T 24.

Prevemos que el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud operativa, alcance 219 mln eur (vs 68 mln eur en 1T 24), por encima de la prevision del consenso: 133 mln eur.

En la Conferencia (viernes 9, 9:15h) estaremos pendientes de la evolución de la demanda (reservas) que creemos que podría estar viéndose afectada por las políticas arancelarias de Trump, especialmente en los viajes de EEUU a Europa. Esperamos que la directiva mantenga las previsiones de oferta de tráfico 2025e (+3% vs 2024 y R4e) y destacamos que la reciente debilidad del USD y del precio del petróleo es un apoyo en términos de costes. P.O. 4,45 eur, SOBREPONDERAR.



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Iván San Félix Carbajo
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