ACS publicará sus resultados 1T25 el próximo martes 13 de mayo antes de la apertura del mercado, conferencia a las 14.00h. Reiteramos mantener, P.O. 60 eur.
El elevado ritmo de adjudicación de proyectos que hemos visto en los últimos trimestres consideramos que seguirá respaldando el crecimiento de las ventas de todas las divisiones, lideradas por su excelente posicionamiento en Estados Unidos, donde creemos que seguirán destacando los proyectos asociados a tecnología avanzada y transición energética. Apoyado a su vez en la consolidación de la minera Thiess que previsiblemente llevarán a mejorar ligeramente los márgenes vs 1T24. Destacamos los crecimientos esperados de doble dígito en las ventas de Turner y de la división de Ingeniería y Construcción, apoyados también por la apreciación del dólar, con márgenes ligeramente al alza. Cimic esperamos que crezca a dígito medio simple con márgenes estables. En Abertis consideramos que el tráfico seguirá creciendo a niveles medios del 3%-4% con mejora en tarifas por inflación y la aportación de los nuevos activos en cartera. El beneficio neto ordinario esperamos que se sitúe en la senda para alcanzar los objetivos de crecimiento de +9%-+17%.
En lo que se refiere a la generación de caja, esperamos que la deuda neta se vea afectada por la estacionalidad del circulante principalmente.
En la conferencia veremos qué comentarios pueden hacer acerca de los impactos previstos de la evolución del dólar y si aprecian cambios sustanciales en cuanto a la posibilidad de adjudicaciones de proyectos de transición energética en Estados Unidos, así como en el segmento de defensa a nivel global. Veremos también si pueden ofrecer visibilidad sobre adjudicaciones de managed lanes en Estados Unidos, y si tienen alguna preocupación por la menor inversión anunciada por alguna de las grandes tecnológicas estadunidenses en centros de datos.
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Ángel Pérez Llamazares
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