Análisis 28 febrero 2025

Técnicas Reunidas 2024: cumpliendo con lo prometido y guidance mejor de lo esperado

Positivo. Técnicas Reunidas ha publicado los resultados correspondientes al ejercicio 2024 que, a pesar de haber estado en línea con nuestras estimaciones y las del consenso de mercado, valoramos de forma muy positiva el haber alcanzado un margen EBIT del 4,1%, cifra más elevada desde 2014. Esta circunstancia unida al positivo guidance dado por la compañía nos lleva a estimar impacto positivo en cotización. SOBREPONDERAR (precio objetivo 20,7 eur/acción).

Muy Positivo Guidance 2025: 1) ventas de >5.200 mln eur (4.736 mln eur R4e y 4.697 mln eur consenso). 2) Margen EBIT en el rango del 4,5% vs. 4,3% consenso y 4,4% R4e. Mantenimiento del Guidance 2026: 1) ventas de >5.500 mln eur (4.933 mln eur R4e y 4.897 mln eur consenso). 2) Margen EBIT > 5,0% vs. 4,8% consenso y 4,8% R4e. 3) Vuelta al dividendo a cargo del ejercicio 2026.

Positivo. 1) Las ventas crecen un +7,6% vs. 2024 (+38,5% vs. 4T3) hasta 4.451 mln eur derivado de un mayor ritmo de ejecución de los proyectos en cartera. 2) EBIT de 181 mln eur (+35,4% vs. 4T23) que implica un margen del 4,0% vs. 3,8% de 2023 (4,0% 4T24).3) Caja neta mejor de lo esperado: de 394 mln eur (219 mln eur quitando el préstamo participativo de la SEPI) vs. 356 mln eur de R4e y 304 mln eur consenso. 4) Récord histórico de cartera de pedidos a 2024 de 12.479 mln eur (+9%), con una contratación de 4.803 mln eur en el ejercicio. En 2025, la compañía se ha adjudicado contratos por más de 4.600 mln eur (420 mln eur en Argentina y 3.200 mln eur en Emiratos Árabes).

Atentos a la conferencia de resultados (12:00CET): 1) Más detalles del guidance, especialmente en la sostenibilidad de los márgenes. 2) Visibilidad de contratación.



Ver Informe completo (Documento en Pdf).




César Sánchez-Grande
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