Santander ha anunciado la venta del 49% de su negocio en Santander Bank Polska, y el 50% de la gestora de activos (TFI) por un importe total íntegramente en efectivo de 7.000 mln eur aproximadamente. Este precio supone pagar una prima del 7,5% respecto al precio de cierre del viernes teniendo en cuenta el dividendo que abonará la próxima semana (12 de mayo fecha ex – dividendo), y +14% respecto a la cotización media ponderada por volumen de los últimos 6 meses.
Esta operación supone valorar Santander Bank Polska a un P/VCT de 2,2x al cierre de 1T25, excluyendo el dividendo anunciado, y a 11x beneficios de 2024. El precio de Santander Bank Polska supone valorar el 100% de la entidad en c.13.900 mln de eur (vs 12.662 mln eur valoración R4e).
Adicionalmente, Santander y Erste también han anunciado una colaboración estratégica para aprovechar las fortalezas y la presencia internacional de ambas entidades en el negocio de banca de inversión. Tras la operación, Santander contará con aproximadamente el 13% de Santander Bank Polska y tiene la intención de adquirir la totalidad de Santander Consumer Bank Polska.
Santander realizará una presentación a analistas a las 15:00. Consideramos que la operación es positiva, a unos múltiplos razonables, con fuerte impacto positivo en capital gracias a las plusvalías que se prevén generar (2.000 mln eur) y la liberación de activos ponderados por riesgo. Asimismo, el banco continuará teniendo presencia en Polonia a través de los negocios de pagos y banca de inversión, dos de las áreas estratégicas de la entidad.
Asimismo, la operación permitirá al banco llevar a cabo un nuevo programa de recompra de acciones por el 3,3% de su capitalización bursátil así como acelerar el objetivo de distribución de 10.000 mln eur con cargo a 2025 y 2026, que no descartan puedan superarlo.
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Nuria Álvarez Añibarro
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